据报道，北京纵情向前科技有限公司（水滴公司）传将于第一季度赴美IPO。相比几个月前传出IPO消息时的40亿美元估值，这次报道传出水滴最新的估值已达百亿美元。

水滴公司主要运营互联网健康保障平台，核心产品为水滴筹、水滴互助、水滴保险商城。“水滴筹”几乎无人不知。近年来水滴公司在商业模式及道德方面的问题一直备受争议，然而从融资情况看，其广受知名投资机构的青睐。

据天眼查，水滴公司共完成7轮融资，最近的两轮融资中，D轮融资获得2.3亿美元，由瑞士再保险与腾讯联合领投，IDG资本、点亮基金等老股东跟投。最新一轮战略融资中腾讯追加1.5亿美元投资。其余投资方包括博裕投资、中金资本等知名投资方。

资料来源：天眼查

看似主打“公益”的水滴公司，以什么盈利？坐拥多位知名投资方的背景，但其依然持续受到何种质疑？

曾经的“流量霸主”

水滴公司本质是互联网公司。“流量为王”是互联网盈利的主要逻辑，有了流量就有无限可能。

我们从公司的三大产品入手，水滴公司最先推出的是水滴互助，之后才推出了水滴筹与水滴保险商城，三者形成了“众筹+互助+保险”的业务闭环。由水滴筹引进流量，后两者进行流量变现，水滴互助收取管理费并进一步引流，水滴保险商城是主要收入来源，作为第三方保险平台收取佣金。

2016年，沈鹏创办水滴筹开创互联网大病众筹时代，大病众筹出现的契机是基础医疗保障无法抵御重疾风险，而水滴筹为重疾病人群提供一条筹款之路。之后轻松筹、爱心筹等纷纷效仿，表面是爱心捐赠，背后是吸引流量。

水滴筹属于业务闭环中的引流产品，患重疾的筹款人在水滴筹上发布病历及个人情况，由亲人或朋友在各大互联网传播，微信朋友圈为其提供了最大的流量入口，目前已为大病患者筹得近300亿的救助款，累计超过3亿爱心人士给予帮助。

水滴互助属于变现产品，同时也能进一步引流。水滴公司通过在水滴筹上获得流量，引导他们使用水滴互助，用户可以通过在里面存钱，以分摊的形式帮助患有重疾的人群，相应的，自己如果遭遇了重疾也能得到他们均摊医疗费用，而水滴公司则可以在用户取款时抽取8%的服务费。

在自身引流方面，用户只要在水滴互助上存入几元钱，就能获得30万的健康互助金，许多人看到如此“划算”的交易，自然心动。几个月后，水滴会要求你存入更多钱，才能继续享受这30万的健康金，循环往复。现在市场上的互助产品几乎都采取了此模式。

水滴保险商城是公司的核心变现出口，为第三方保险销售平台。借助水滴筹和水滴互助的引流，水滴保险有不错的流量基础，并与60家主流保险公司合作，销售医疗险、综合意外险、重疾险、寿险等产品，属于较为成熟的平台。

据公司2019年度数据报告，2019年年度新单年化保费超60亿元，同比增长近 600%，单月新单年化保费最高8.5亿元，新增用户中，一二线城市用户增长300%，三线及以下城市用户增长310%，81%的保费来自三线及以下城市，处于高速发展中。据水滴公司CEO沈鹏在2020年6月表示，水滴保险商城2020年上半年每月的年化签单保费达到10亿元左右，4月、5月实现了单月盈利，实现盈利或许是一个转折点，毕竟互联网保险的成本花费较大，根据上市的互联网保险公司众安在线，在2020年之前一直处于亏损状态，直到2020才实现了盈利。

那么在流量端公司遇到了什么问题呢？

水滴公司最好的广告便是水滴筹上的故事，这些往往都发生在用户身边相识的人，大大增加了用户的留存率。

据2020年Kandar发布的报告，水滴筹在网络大病筹款行业中具有绝对的优势，第一提及率占据了六成以上的用户。但根据沈鹏的公开说法，水滴公司仅有20%的保费来自筹款流量转化，所以依靠水滴筹在市场中的绝对优势进行流量变现，效率并不算太高。

资料来源：Kantar《网络大病筹款平台行业洞察报告》

在水滴互助上，情况不容乐观。

由于水滴筹在市场的影响力与水滴互助进入市场的时间较早，截至2019年上半年，水滴互助一直占有市场最高的用户留存数量，可是当阿里开始发展相互保业务后，借助支付宝自身强大的流量优势以及全方位的金融保险服务，留存用户的数量一骑绝尘，截至2020年6月，留存用户数量已达1亿，而水滴互助的留存用户数量一路下滑，只剩一千万左右用户，甚至被360互助赶超。

可以看出水滴公司随着互联网巨头参与互联网保险行业后，已不再是当初的“流量霸主”。

亟待解决的信任危机

商业模式总结起来，就是爱心引流，做保险生意。在这引流的过程中，可谓是风险频出，使最初建立的流量优势渐渐流失，而此时的流量市场，也从增量式发展变为了存量式发展，但不管是哪种现状，公众的信任始终是公司流量运营中的核心。

据报道，众筹公司的销售人员为了业绩在医院扫楼发生冲突，夸大甚至伪造筹款人信息，网络上曾出现代写催泪文案、伪造病历等等事件，或许这是整个大病众筹市场上的通病，但确实让参与水滴筹与水滴互助的人们感到寒心，造成了公众的信任问题，令众人怀疑互联网大病众筹是否有前途。

法规不健全的前几年，产品质控方面的问题不断，存在许多灰色地带，带来了公众的声声质疑。

在2020年9月3日，银保监会打非局对此发文，表明保险市场的互联网化使非法商业保险活动更难以规制，尤其是近期快速扩张的网络互助平台，相关政策将逐步完善。这预示了互联网保险行业的规范、合法化。

而在此方面的难题则是，对于筹款人信息的核实，需要巨大的人力与技术支持，即使请第三方公司进行审核，也将耗费巨大的成本，水滴公司现在是否有实力解决这些问题，还有待时间的考证。

据水滴公司表示，近期的融资会进一步投资于AI、大数据等科技的应用，这能否对产品质控问题上有跨越式的帮助，是水滴公司取得大众信任的重要一步。

小结

水滴公司的无限风光与众多质疑给它未来的发展带来了许多不确定性，腾讯如此重视水滴说明了目前水滴的市场地位与未来的发展前景，水滴公司会继续在公众质疑中前进，或是脱胎换骨带给众人惊喜，我们拭目以待。